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中国铁建601186季报点评:Q1收入业绩稳健增长低估值性价比优

栏目:热点    发布时间:2023-01-23 17:11   阅读量:12261   

收入稳步增长,Q1取得了成功的开端2022Q1公司实现营业收入2644.8亿元,同比增长13.1%,归母净利润56.2亿元,同比增长12.3%,扣非归母净利润53.8亿元,同比增长12.0%,整体符合预期考虑到一季度房地产行业基本面承压,疫情反复影响施工节奏,公司仍成功实现开门红,彰显了龙头经营的韧性和实力目前,公司手头订单充足预计伴随着疫情得到控制,稳增长政策加强,后续建设节奏有望进一步加快,全年业绩有望保持平稳增长毛利率下降,费用率控制良好,现金流改善2022Q1公司毛利率7.31%,YoY—0.13 pct,预计毛利率下降主要是由于:1)原材料价格及防疫支出增加,导致建筑业务毛利率下降2)房地产业务毛利率下行本期费用率3.89%,YoY—0.19 pct,其中销售/管理/R&D/财务费用率yoy—0.09/—0.19/+0.11 pct,管理费率下降主要是公司加强非生产性支出控制,经营效率提高所得税率为16.86%,同比下降2.72%回报净利率为2.13%,同比—0.01厘经营性现金净流出411亿元,同比减少90.4亿元,现金流状况较上年同期有所改善现金回报比和现金流出比分别为100%/115%,YoY+0/—3 PCTs房建订单增速较好,结构优化,在手订单充裕公告公司2022年一季度新签合同总额4659亿元,同比增长1.5%增速较低主要是由于去年同期基数较高其中国内增长2.8%,海外增长12.8%具体来看,一季度新签工程合同3975亿元,同比增长7%,其中铁路/公路/城轨/房建/市政新签433/584/139/1849/613亿元,增速分别为—24%/8%/—73%/42%/—6房屋建筑订单大幅增加主要是由于公司新型城镇化建设,抓住旧城改造,保障房,片区开发等机遇政府项目增长态势良好,业务结构持续优化,新签勘察设计合同额104亿元,同比增长4%工业制造/房地产开发/物流贸易等其他非工程合同订单分别增长29%/—61%/—6%截至2022年一季度末,公司未履行合同总额50335亿元,同比增长13.66%,是公司2021年收入的4.9倍充足的在手订单有望确保未来收入的持续稳定增长投资建议:我们预计22—24年公司净利润276/309/342亿元,同比分别增长12%/12%/11%每股收益分别为2.03/2.27/2.52元目前股价是PE的4.1/3.7/3.3倍,目前PB(lf)是0.3风险:政策落地不及预期风险,应收账款风险,订单转化进度低于预期风险,疫情复发风险

中国铁建601186季报点评:Q1收入业绩稳健增长低估值性价比优

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来源:新浪财经    
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