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古井贡酒0005962021年报及2022一季报点评:一季度业绩超预期升

栏目:产业    发布时间:2023-01-23 12:53   阅读量:5723   

事件:4月29日,公司发布年报和季报2021年,公司实现营业总收入/净利润分别为132.70/22.98亿元,同比增长+28.93%/+23.90%,合同负债同比增长+51.29%收入超预期,业绩符合预期原浆结构优化,老酒稳步提升,黄鹤楼回收率大幅提升原浆/顾靖酒厂/黄鹤楼系列年收益同比+18.81%/+16.62%/+168.69%全省集约化养殖结构不断升级,全国推广有序推进华北/华中/华南收入同比分别为+54.49%/+25.46%/+51.38%年末经销商4007家,净增616家卓越支付为二季度奠定基础,全省动态销售库存创近两年新低2022Q1公司实现营业总收入/净利润分别为52.74/10.99亿元,同比增长+27.71%/+34.90%,合同负债表现好于同比+141.44%营收和业绩超预期,主要原因:1)开门红,回款超预期,春节期间发货和销售火爆,2)结构优化和各项费用综合影响加速业绩释放据渠道调研反馈,一季度省内结构升级景气,中低档礼品,古5库存消化,出货量大,库存水位降至20%以内原浆结构改善,盈利能力优化,费用率稳定2022Q1,公司毛利率/净利润率分别达到77.90%/21.46%,同比上升+0.91 pct/+1.14 pctGu8和排名第二的公司继续引领吨价上涨,推动毛利率和净利润率同步优化费用率方面,销售/管理费用费率比分别为30.16%/6.33%,稳步上升,全期费用率同比+0.17pct二季度有望开门红,中长期看好升级+国有化的增长路径根据渠道调研反馈,第一季度渠道付费进度超过60%考虑到节后库存较低,全省受疫情影响较小,二季度完成有望超预期我们认为我公司省内领先优势明显,全国拓展稳健高效,看好古单品20强潜力预计2022—2024年业绩30.65/38.82/50.36亿元,对应EPS 5.80/7.34/9.53元,对应PE34/27/21倍,维持增持评级风险:省内外竞争加剧,次高端竞争加剧,疫情恶化

古井贡酒0005962021年报及2022一季报点评:一季度业绩超预期升

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来源:新浪财经    
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