北交所高质量发展系列报道之三
在全球百年未有之大变局的背景下，中国致力于推动双循环发展新格局，坚持高质量发展，持续推进产业结构升级和经济动能转换产业升级和技术创新是中国中长期投资的主线北交所的定位是服务创新型中小企业发展，特别是支持改善专精创新型企业的投融资环境目前，全部89家北交所上市公司，2022年一季报显示，北交所公司整体基本面良好，具备长期投资价值:一季度营收增速37%，净利润同比增速31%，体现较好的成长属性，以净资产收益率衡量，第一季度的利润率为2.9%展望未来，伴随着更多优秀公司在北交所上市，我们认为需要关注北交所的长期投资机会同时，建议继续深化改革，进一步提升北交所的功能
北交所股票长期向好趋势及预期
长期来看，我们认为北交所上市公司整体呈现向好趋势，主要基于以下几个方面:
第一，北交所的公司多在有长期增长方向的领域，专业化，新锐企业较多从目前北交所89家上市公司来看，上市公司主要集中在高端制造，科技，新材料，医药生物等新兴成长板块，占比超过80%还有17家专业化和新型企业从行业特征来看，北交所公司多处于长期增长空间较好的地区
二是北交所企业整体重视R&D投资，有利于长远发展在R&D投资方面，北交所今年第一季度的R&D费用率为4.7%
第三，目前北交所企业成长性良好2021年，北交所企业收入同比增长34%，业绩同比增长26%2021年整体ROE为13.6%
第四，北交所估值低截至2022年4月29日，北交所股票的PE中值为18.6倍，其中市值超过50亿元的5只股票估值水平并不高，尤其是前三名，贝特瑞，吉林碳谷，连城数控
综上所述，我们认为北交所上市公司的成长性，经营和科研投入总体良好，估值明显偏低整体上呈现长期向好的趋势在中国市场高质量发展的过程中，更多的北交所上市公司有望受益于中国产业升级和消费升级的长期发展趋势，具备长期投资机会
北交所的流动性还有进一步提升的空间。
北交所自去年11月15日开市以来，累计成交1516.1亿元，开市首日换手率最高达到8.96%，随后几个交易日恢复常态化，日均换手率为1.43%但从年初至今的情况来看，北交所日均换手率为1.14%，市场成交量在减少
不过，我们认为北交所的流动性还有进一步提升的空间机制调整后，北交所的流动性环境较之前的选层有了质的变化个人投资者和机构投资者相继入市，合格投资者数量约500万北交所新基金，公募基金产品股票，社保基金，QFII等各类投资者纷纷参与交易最近北交所流动性明显下降我们认为，一方面，投资者的注意力已经逐渐回归常态化，另一方面，也与年初至今的市场波动有关在目前的市场环境下，中小公司的流动性影响可能高于大公司我们认为，未来伴随着北交所投资者数量的进一步增加，北交所上市公司品牌效应的凸显，以及公司标的与投资者良性循环的开启，北交所流动性仍有进一步提升的空间我们建议继续坚持符合创新型中小企业发展的制度建设和改革，推动更多优质公司登陆北交所，加强投资者培训教育，积极鼓励长期资本入市，加强北交所双向对外开放，全方位改善北交所流动性环境
如何进一步发挥北交所的市场功能
北交所提高了创新型中小企业上市标准的包容性，加强了对中小企业的支持，提供了一个极具吸引力的投融资平台，特别是对目前无法在沪深交易所上市的中小企业展望未来，我们建议北交所继续深化改革，以制度创新增强平台吸引力，在全面注册制背景下进一步强化发行，交易，退市阶段的市场化方向，增强企业上市意愿，强化平台的优胜劣汰功能，推动北交所高质量发展
一是加强发行上市环境市场化机制建设，增强对机构投资者的吸引力比如发行方式以询价为主，支付体系与其他板块一致，定价机制综合衡量所有参与者的利益等等
二是抓住中国资本市场对外开放和交易所互联互通的机遇，坚持高水平对外开放，提升北交所的国际地位和水平比如将北交所公司纳入目前的陆交所机制，在北交所设立存托凭证互联互通机制，等等
