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大华股份:智能化产品布局进一步完善,经营性现金流提升显著

栏目:产业    发布时间:2018-03-13 08:03
大华股份:智能化产品布局进一步完善,经营性现金流提升显著

1、 经营性现金流持续改善

公司公布2017年年报,2017全年总营收188.44亿元,同比增长41.38%。归母净利润为23.78亿元,同比增长30.33%。根据我们测算,公司Q4单季净利润增长23.63%,如果考虑人民币升值带来的约1亿元人民币左右汇兑损益,那么实际Q4净利润增长37.5%,2017年全年净利润增长约为36.1%。此外,公司的经营性现金流提升显著,同比增长94.21%,表明公司营收质量以及经营效率的持续提高。

2、 研发投入再加强,能力持续提升

公司2017年继续保持研发高投入,达17.89亿元,同比增长25.55%,占营业收入的9.49%。公司作为行业龙头,具备资本优势,在研发上聚焦行业需求,持续投入人工智能、视频云、芯片设计等平台领域。在提升端到端综合解决方案能力的同时,率先进行视频先进技术能力的差异化布局,为后续推动智能化视频技术及产品的迭代奠定基础。此外,报告期内,公司解决方案的营收占比持续提升,全年营收达98.36亿元,同比增长48.75%,毛利率提升1.63个百分点达43.19%,解决方案能力的增强进一步构建公司核心竞争力,提升了公司在产业链中的价值,为公司带来更广阔的增长空间。

3、智能化产品布局进一步完善

报告期内,公司智能化前端产品系列进一步丰富,推出了多款应用智能算法和新型技术的摄像机,将人车物检测、视频拼接、深度学习、智慧物联等先进技术结合实际需求应用到产品中,实现多场景下的智能监控;如公司最新的人脸识别网络摄像机产品,采用GPU方案,基于深度学习算法实现人脸优选抓拍,具有人脸属性提取,人脸比对功能。在芯片方面,公司成功推出4K实时的HDCVI4.0前后端芯片产品与方案,技术储备充足。

4、开展远期外汇交易,防范汇率风险

公司近日发布《关于开展远期外汇交易的公告》,为防范进出口业务所面临的汇率风险,公司拟在银行开展远期外汇交易业务,包括远期结售汇业务、人民币及其他外汇掉期业务等,预计12个月内累计开展的远期外汇交易总额不超过5亿美元。进出口业务是公司的主要业务之一。进口支付约占物料采购总额的30%左右,主要采用美元进行结算;出口收汇业务占销售业务的40%左右,主要采用美元和少量的欧元、英镑等货币结算方式。截止2017年12月31日,公司已设立42个境外分支机构、24个服务网点,公司稳步实现全球市场的扩张和业务的升级。

5、盈利预测与投资建议

我们认为,公司显著受益于行业景气度提升和智能化趋势,多元驱动,收入有望继续保持高速增长。我们预计,公司2018-2019 年EPS 分别为1.19/1.68元。参考同行业可比公司,给予公司2018年动态PE 30倍,6个月目标价35.70元/股,维持“买入”评级。

6、风险提示

行业需求低于预期,智能化发展低于预期的风险。

大华股份:智能化产品布局进一步完善,经营性现金流提升显著

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来源:互联网    
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