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民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30

栏目:财经    发布时间:2018-12-30 20:11
民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30

目 录

一、金融市场跟踪

1.固定收益市场

2.外汇市场跟踪

3.大宗商品市场

4.股票市场分析

二、金融行业动态

1.永续债启动在即,商业银行资本补充渠道扩容

2.信托业风险暴露持续增加

三、金融要闻概览

1. 焦点评论

2. 监管动态

3. 同业资讯

一、金融市场跟踪

1.固定收益市场

流动性跟踪:为稳定年末资金面,维护银行体系流动性合理充裕,上周央行加大了公开市场投放力度,共开展7300亿元逆回购操作,其中7天期资金4700亿元,14天期资金2600亿元,利率分别为2.55%和2.7%,与上期持平。此外,上周有4900亿元7天期逆回购到期,央行通过公开市场逆回购净投放资金2400亿元,延续“锁短放长”的操作思路。

民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30

货币市场利率涨跌互现。存款类机构质押式回购加权平均利率DR001、DR007、DR014、DR1M分别变动-111BP、49BP、62BP、-20BP至1.34%、3.07%、4.39%、3.88%;银行间质押式回购加权平均利率R001、R007、R014、R1M分别变动-118BP、217BP、-31BP、-98BP至1.33%、4.83%、4.84%、3.52%;各期限上海银行间同业拆放利率Shibor隔夜、Shibor1W、Shibor1M分别变动-102BP、7BP、34BP至1.47%、2.72%、3.49%。

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债券市场利率整体下行。上周1Y、3Y、5Y、10Y期国债到期收益率分别变动-8BP、0BP、-8BP、-9BP收至2.60%、2.87%、2.96%、3.23%。1Y、3Y、5Y、10Y期国开债到期收益率分别变动-16BP、-9BP、-14BP、-10BP,收于2.75%、3.24%、3.50%、3.65%。信用债方面,1Y、3Y、5Y期AAA级中短期票据收益率分别变动-9BP、-8BP、-7BP至3.59%、3.82%、4.06%;1Y、3Y、5Y期AA级中短期票据收益率分别变动-3BP、-4BP、-8BP至4.13%、4.45%、5.04%。

民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30
民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30

点评:

公开市场操作呈现前紧后松,市场利率涨跌互现。上周央行共计开展7300亿元逆回购操作,结合逆回购到期情况来看,前三个交易日均为资金净回笼,周四至周六连续三天净投放,公开市场操作呈现前紧后松的特征,全周货币市场利率呈现平稳上行后回落调整走势,流动性分层有所加剧。其中,超短端利率下行明显,DR001和R001均有超过110bp的降幅,而受时点因素影响,DR007和R007分别上行49bp和217bp。央行公开市场操作呈现前紧后松或是出于以下考虑,一是财政支出力度加大对资金面形成天然补充,但财政拨付和OMO资金投放间略有不平衡,造成周初资金面整体宽松,后续需要央行动态调整节奏;二是14D产品更能平滑节后头几天资金大幅流出的压力,有利于做出合理流动性平衡,7D逆回购资金于后半周补充恰逢其时;三是统计局12月27日公布的规模以上工业企业利润数据显示经济下行压力依旧较大,基本面疲弱需要央行维持“宽货币”。

央行货币政策延续宽松。其一,从12月份以来央行货币政策操作来看,央行通过逆回购实现资金净投放8400亿元,并通过创设TMLF工具及增加再贷款再贴现额度等方式推动“宽信用”实现,央行为疏通货币传导机制持续构建“宽货币”格局政策意图明显。其二,从春节前流动性环境诸多影响因素来看,一方面,公开市场1月自然到期资金规模较大,综合央行12月重启逆回购、MLF到期续作及国库定存到期情况来看,年初公开市场到期规模将超过1万亿,自然到期规模较大;另一方面,年初企业缴税、提现需求将有所增加,同时由于居民取现等因素春节前资金面通常较为紧张,近几年来央行采取了多样的流动性注入方式来维稳节前资金面。考虑到今年两节时间跨度较大,期间可能仍面临较大的流动性波动,1月中后期面临较大的流动性投放。其三,从内外部环境来看,当前外部环境不确定性有所提升、国内结构调整阵痛继续显现、宽信用传导机制不畅,需要维持宽货币格局,而随着2019年美联储加息进程边际趋缓,货币政策进一步宽松的空间也已打开。

四季度信用债违约率仍处高位。2018年信用债市场呈现诸多特征,如信用违约事件显著增加、信用分层现象加剧、纾困民企融资政策密集出台、投资者风险偏好整体下降等。就信用违约而言,全年新增实质违约发行人40余家,违约债券超过110支,其中民企违约主体占比超九成。时间分布主要集中于下半年,1-4季度首次违约发行人家数分别为3家、7家、17家和14家。10月中下旬以来,中央及监管层多项政策密集出台,旨在破解民营企业融资困境,信用风险缓释工具(CRM)也初步展现了其提升市场风险偏好、促进民企债券发行、降低民企融资成本等方面的作用,新增债券违约一度边际放缓,但11月下旬开始有所回升, 12月又有10家发行人发生实质性违约。当前经济增速继续回落的压力仍然较大,2019年信用债市场或更多从流动性冲击转向企业盈利状况下滑的冲击,弱资质主体的违约风险仍需予以关注。(董文欣)

2外汇市场跟踪

美元指数震荡下行。上周美元指数震荡下行,周五收于96.3738,较前周下跌0.60%;非美货币全线上涨,其中欧元兑美元升值0.65%,收于1.1444;英镑兑美元升值0.54%,收于1.2731;日元升值0.84%,收于110.300;澳元兑美元升值0.07%,收于0.7038。

人民币汇率稳中有升:上周人民币兑美元中间价有所调升,由6.8825上调至6.8632,累计升值193bp。在岸与离岸市场方面,在岸即期汇率收盘价由6.9019上调至6.8658,累计升值361bp;离岸即期汇率收盘价由6.9239上调至6.8819,累计升值420bp。篮子货币方面,在12月14日至12月21日期间,三大人民币汇率指数全面回落。其中,CFETS人民币汇率指数由93.28降至92.91;参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由97.06降至96.43;参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由93.39降至92.82。

民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30

点评:

美元虽震荡下行,但总体仍在较高位震荡。上周美元延续震荡下行走势,全周收跌0.60%,相应的主要非美货币全线上行。从整个12月来看,美元指数在冲击98点位未果后震荡下行,后半月基本上在96-97区间,依然处于较高位震荡。12月议息会议将2019年加息次数从3次下调到2次,特朗普多次抨击美联储加息,美国政府关门风险重燃,美股大幅下挫,叠加近期经济数据的下滑,均暗示2019年美国经济基本面或将在承压。然而欧洲事件不断,且进展也跌宕起伏:英国脱欧迫在眉睫,意大利对其超预期的财政预算案态度强硬,东欧地缘政治再度紧张,德国总理默克尔宣布辞职事件更是一记重磅打在不太平的欧洲大陆上。这导致英镑和欧元等欧洲市场主要货币因此起伏不定,这又给予美元以较大的支撑。展望2019年,美欧经济或都存在下行风险,目前看美元走向并不明朗。

人民币汇率稳中有升。上周人民币兑美元汇率稳中有升,在岸汇率连升五日,不过由于元旦假期临近,市场交投意愿有所下降。周四央行网站公布四季度例会通稿,时隔一年重提“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,传递了央行稳定市场预期、维持人民币汇率双向波动的信心,在岸、离岸人民币兑美元快速拉涨。总体而言人民币汇率近期保持稳定,但也并不具备趋势性升值动力。

中美贸易战仍存在较大不确定性。12月以来人民币汇率趋稳,得益于中美关系的边际改善,不过展望2019年,中美之间冲突仍然存在较大的不确定性。尽管贸易冲突对于中美双方而言是双输结果,并且中美双方也频传积极信号,但不能忽视的是,中美博弈已经在网络安全、地缘政治、技术角力方面全面展开而不仅仅局限于贸易领域,最近的华为事件、早期的中兴事件,以及针对中国制造2025和国企补贴的声明,都是很好的例证。因此对于中美之间的分歧与摩擦应做好持久战的准备。(李鑫)

3.大宗商品市场

金价继续上行。期货方面,COMEX黄金上周收于1283.40美元/盎司,较前周上涨24.30美元/盎司,涨幅1.93%。现货方面,伦敦现货黄金收于1279.00美元/盎司,较前周上涨20.85美元/盎司,涨幅1.66%。截至周末,全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓量为787.67吨,较前周增加15.00吨。

国际油价依旧疲弱。具体来看,Brent原油上周收于52.80美元/桶,比前周下跌0.99美元/桶,跌幅1.84%。WTI 原油上周收于45.12美元/桶,比前周下跌0.30美元/桶,跌幅0.66%。美国能源信息署(EIA)数据方面,截至12月21日当周,美国原油库存下降4.6万桶,预期下降340.0万桶,前值为下降49.7万桶;汽油库存增加300.3万桶,预期为增加100.0万桶,前值为增加176.6万桶;精炼油库存增加0.2万桶,预期下降100.0万桶,前值为下降423.7万桶。炼厂设备利用率较前周下降0.3%。

民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30

点评:

金价波动上行。受益于美元指数走弱,黄金涨势再次延续,且涨幅远超美元跌幅;COMEX黄金期货收于1283.4美元/盎司,创半年新高。近期针对边境墙问题导致美国部分政府部门已经停摆一段时间,而特朗普态度依旧坚定,表示政府“关门”状态在谈判成功前不会停止,此外最新发布的美国消费者信息指数创五个月新低,这些都一定程度上利好金价。展望2019年,美国减税及扩大财政支出对于美国经济的提振效应逐渐消退,共和党失去对众议院的控制权,对特朗普后续实施新的关税及基建等方面形成掣肘,大概率将收窄财政预算赤字,且全球经济放缓也将拖累美国经济,因此明年美国经济或将见顶;货币政策方面,美联储加息对美元提振作用弱化;因此整体来看,预计2019年金价或将开启反弹,重心整体上移。

国际油价依然疲弱。上周国际油价受美股影响较大,尽管周三一度大涨9%,但周四周五再次走弱,显示出市场情绪依然悲观。目前国际原油市场暂无重大利好消息传出,近期原油价格暴跌令OPEC进一步表态减产,但是真正落实减产需要一定的周期,加之美国原油产出量一直持续高位,市场对OPEC减产的影响有多大持观望态度,此外,市场预测未来全球经济走势低迷,这必将影响石油需求市场,进一步加大了原油供需矛盾。综合来看,近期国际油市不确定性因素尚多,且缺乏实质性的走高动力,如果市场没有重大利好消息支撑,国际油价或难有起色。展望2019年,在经济减速或将带来需求疲弱的情况下,后期OPEC+减产执行的情况将显著影响油价走势。从OPEC、EIA、IEA三大机构的给出的2019年供需平衡表看,OPEC需要至少减产140万桶/日的水平原油市场才能重新回到供需平衡。(李鑫)

4.股票市场分析

主要市场指数继续回落:上周主要指数继续回落,逐渐接近10月份“政策底”位置,上证50较为抗跌。上证综指、上证50、中小板指、创业板指、中证1000、深证成指、沪深300等主要指数分别上涨-0.89%、-0.57%、-1.40%、-1.56%、-1.94%、-1.33%、-0.62%。28个申万一级行业指数中6家上涨22家下跌;涨幅前五位分别为通信(2.48%)、食品饮料(1.94%)、休闲服务(1.36%)、医药生物(0.64%)、农林牧渔(0.26%);涨幅后五位分别为非银金融(-2.72%)、化工(-2.85%)、钢铁(-3.17%)、传媒(-3.29%)、采掘(-3.64%)。通信、食品饮料、休闲服务等行业板块涨幅居前。

消息方面,上周,国常会部署加大对民营经济和中小企业支持,增强市场主体活力和发展信心,全面实施“双随机、一公开”市场监管;金融委办公室召开专题会议,研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题,推动尽快启动永续债发行;全国财政工作会议称2019年积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,优化财政支出结构,较大幅度增加地方政府专项债券规模;证监会研究2019年推进资本市场改革发展稳定工作,科创板、风险防范、多层次资本市场、再融资等九方面将是资本市场监管发力方向。

民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30
民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30
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一级市场融资环比微幅增加:按照发行日口径计算,上周股权融资金额和家数分别为80亿元和10家。其中,IPO融资金额21亿元,家数为3家;增发金额48亿元,家数为5家;配股金额0亿,家数为0家;优先股金额0亿,家数为0家;可转换债金额0亿元,家数为0家;可交换债金额11亿元,家数为2家;融资家数较前周增加2家,金额较前周增加5亿元。证监会12月28日核发3家企业IPO批文,分别为宁波水表、明阳智慧和鞍山七彩,连续第八周未披露融资规模。

民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30

点评:

上周年末收官阶段央行加大净投放力度意图是稳定资金面,从而维护银行体系流动性合理充裕。上周为2018年最后一周,前多半周市场资金面持续呈现边际收紧态势,后半周政策维稳带来短期利率高位回落,全周货币市场利率多数上升,但总体资金市场利率仍处低位。上周2年期国债期货、5年期国债期货和10年期国债期货主要品种资金价格指数分别较前周上升约18个基点、50个基点和80个基点。

上周每个交易日A股市场成交量分别为2131.90亿元、2757.34亿元、2312.01亿元、2637.51亿元和2396.75亿元。全周总成交额和日均成交额分别为12235.50亿元、2447.10亿元,两个指标与前周比均上升约6.20%。上周量能虽然有所增加,但主要指数仍延续震荡下行走势,投资者观望情绪浓厚。

上周为2018年最后一个交易周,回望2018年全年,上证50、沪深300、上证综指等主要指数涨幅分别为-19.83%、-25.31%、-24.59%。与之对比,道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500、日经225、富时100等国际市场指数涨幅为-6.70%、-4.62%、-7.03%、-12.08%、-12.22%。国内外市场对比表明,国内股票市场表现再一次“熊冠全球”。国内股票市场运行持续受制于大小非减持、股权质押危机发酵、经济持续下滑、IPO持续、贸易摩擦、外围市场波动震荡等多重因素制约。

回顾A股28年历史,平均经历5轮熊市,持续时间约为5.6年。2015年年中之后的多数股票持续下跌已经经历三年多的时间,当前正处于第五轮大熊市末期,经历季线五连阴后,主要指数静态估值接近历史新低。当前阶段,虽然A股估值较低、长期投资价值显著,但市场运行状态表明市场当前处于政策底的位置,反弹向反转转换带来的市场底还需等待观察。从历史经验来看,尖底常出现在暴跌之后,未来市场底部运行呈现圆底的概率较大。预计市场底的出现时间将会经历较长时间的“磨底”过程,市场底的确认仍然是事后行为。2019年的主要风险在于企业盈利回落幅度的不确定性。

虽然2018年主要指数出现了大幅下挫,投资者信心和市场功能出现了显著削弱,但在市场制度建设、市场运行质量方面也取得了一定的积极进展。集中体现在外资持续买入金额和占市值比创历史新高推动投资者结构持续改善、回购制度建设对上市公司治理结构的补充完善、科创版注册制的加快推出和在市场接连下挫之际管理层没有重复以前的IPO暂停老路等。

从全球角度看,2018年是有史以来全球资产表现最差的一年。根据德意志银行统计,2018年全球有98%的资产负收益,为1901年有统计以来的历史之最,萧条程度超过1929年大萧条时期。上周美股市场运行表明美联储持续加息和缩表所引发的市场震荡效应正在边际减少,据CME“美联储观察”,美联储明年3月和6月加息25个基点至2.5%-2.75%区间的概率分别为5.1%与9.6%。2019年需要关注美国经济和上市公司的盈利表现。(李相栋)

二、金融行业动态

1.永续债启动在即,商业银行资本补充渠道扩容

12月25日,金融委办公室召开专题会议,研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题,推动尽快启动永续债发行。

民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30

点评:

一、监管约束和资产消耗加大下,银行补充资本具有迫切性

从目前商业银行的总体情况来看,尽管各级资本充足率平均水平仍高于监管要求,但未来资本管理依然面临较大压力,这将在一定程度上影响信用扩张。

一是商业银行的资本充足率需在2018年年底全部达标。根据《商业银行资本管理办法》要求,2018年末,系统重要性银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率应分别不低于11.5%、9.5%和8.5%,其他银行在这个基础上分别少一个百分点。上市银行三季度末数据显示,尽管上市行整体资本充足率达标压力不大,但仍有部分银行资本充足率濒临监管红线,特别是一级资本充足率和核心一级资本充足率,很多股份行和城商行剩余空间不足1%,非上市银行情况预计差于上市银行。

二是系统重要性金融机构将面临更加严格的资本监管要求。11月27日,《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》印发,针对国内系统重要性金融机构提出附加资本要求和杠杆率要求。当前,仍有部分规模较大的股份行资本充足率并不高,如果被认定为国内系统重要性金融机构,将会大幅增加资本补充压力。此外,由于四大行均被认定为全球系统重要性银行,TLAC叠加巴塞尔协议Ⅲ,四大行的资本充足率在2025年至少要达到19.5%以上,后续需持续地补充资本。

三是监管引导下,非标融资收缩、贷款占比提升,资本消耗加大。今年以来,流动性新规、委贷新规、302号文及大额风险暴露、资管新规等监管文件密集出台,旨在抑制通道、控杠杆,引导商业银行表外非标回表和回归传统信贷,且越来越多的监管新规将业务规模的上限与净资本/净资产挂钩,在加大资本消耗的同时,也实际上提高了在一定规模下银行机构的资本要求。因此,仅靠商业银行的内生增长仍然不足以支撑业务开展,外部资本的补充不可或缺。

二、商业银行资本补充工具日益丰富,但结构性问题凸显

从2012年《商业银行资本管理办法(试行)》发布至今,银行业通过复杂资本工具补充资本逐渐普及,实现了二级资本工具常态化发行,一级资本工具以优先股为代表,陆续有银行试水,我国银行业资本补充架构日益完善。但从发行结构看,其他一级资本补充难度较大、二级资本补充相对简单。按照Basel III和银保监会的安排,其他一级资本可以有1%的缓冲区间,二级资本较为经济的比例大致控制在2%左右,但去年末,其他一级资本实际仅有0.6%,且是历史最好水平,而二级资本则达到了2.3%的较高水平。形成这种局面,与目前的二级资本债发行门槛低、补充效率高,而其他一级资本补充工具仅有优先股一种,条件相对苛刻有关。

三、永续债应运而生,但大规模发行还有待监管细则尽快完善

针对越来越大的银行资本补充压力,早在2018年2月,央行的3号公告和银监会5号文就支持银行资本工具创新,明确规定资本补充债券包括无固定期限债券,为银行发行永续债提供了一定的政策支持。无固定期限资本工具作为除优先股之外的一级资本工具创新,具有无固定期限、非累积、强制减记条款,其产品设计符合Basel III和《商业银行资本管理办法(试行)》对合格资本的定义,且为减少市场发行难度,还设计了赎回条款。就该产品来说,若成功发行,可以作为其他一级资本工具。但截至目前,仅有中国银行股东大会于6月底批复了发行不超过400亿人民币或等值外币的减记型无固定期限资本债券,但也尚未发行。这主要与永续债目前仍存在的一些障碍有关:

其一,法律依据并不充分。无到期日、强制转股或减记的新型资本工具的属性特征与我国现有法律法规体系尚未充分衔接。根据《公司法》、《企业破产法》和《最高人民法院近期发布的企业破产法的司法解释》的相关规定,并不支持非累积永久性次级债券的强制减记法律效力。当年银监会早期也已注意到,从法律层面看,《公司法》、《证券法》对于发行人拥有的减记或转股权利,难以得到切实的法律保障,投资者可能做出不同的理解,且由于资本工具发行合约无法归入《合同法》规定的有名合同,而根据自治原则订立的合同其履约具有不确定性。

其二,会计处理需要进一步明确。在当前已发行的资本工具投资者群体中,资管机构占据主导,而在资管新规落地实施的当下,新规对资管产品期限错配做出了很强的约束。无固定期限资本工具如果进行会计处理,如何匹配满足资管新规要求也是值得注意的问题。否则,此等新型资本工具的投资者群体将受到相当的限制。

其三,证券市场分割现状有待完善。目前的二级资本债券发行场所在银行间市场,而同样包含转股条款的优先股和可转债发行场所在交易所市场。未来银行永续债的发行场所如何确定也需要明确。此外,银行间市场与交易所市场的割裂造成转股型资本工具发行量偏低,若发行带有转股条款的资本工具必须在交易所市场上发行,需要打通银行间与交易所市场的限制,而发行减记型产品相对流程简化。

其四,与其他一级资本工具的法律关系需要明确。银行永续债属于其他一级资本工具,这就涉及到一系列问题:永续债和同属于其他一级资本工具的优先股在偿还顺序上如何界定,转股、减记触发条件如何设定,股息、票息的支付如何安排等,均需政策细则进一步加以明确。

其五,审批和监管的协调统筹需进一步加强。一级资本工具相对复杂,其创设不可避免地涉及多个政府部门,需要各部门全力配合与协调,才有可能创设成功。过去,我国资本工具创新所面临的困难难以采取“自上而下”的方式一次性全部解决,需要调动来自市场和政府等各方面力量,循序渐进地逐步突破。但在当前,在新的金融监管环境下,考虑到监管当局的协调性、统筹性已经大大加强,且央行3号文的公布或许意味着系统性的解决方案即将出台。未来,在金融稳定发展委员会的统筹下,新型资本工具创设或将加大统筹安排,在更高层面上协调推进,以给予发行主体制度保证,减少商业银行单兵作战的盲目性。

四、大型银行有望率先尝鲜,险资、银行资管等机构投资者应为购买主力

在当前经济形势下,银行业通过资本补充来服务实体经济和应对风险变的越来越紧迫,最终通过资本工具来抵御风险也变得越来越现实。随着金融稳定委员会将这项工作提上日程,永续债的政策障碍有望早日破冰,监管细则有望尽快出台,“永续型”一级资本工具将会很快破土,大型银行有望率先尝鲜。

预计以险资、银行资管为代表的追求长期、稳定、绝对收益的机构投资者对永续债的偏好度较高。海外经验表明,国际市场对以永续债为代表的新型资本工具的需求不断上升,固定收益类型机构投资参与度不断提高。根据Dealogic的抽样分析表明,零售投资者和私人银行部门持有量占比为52%,资产管理公司、对冲基金和商业银行的占比分别为27%、9%和3%。永续债的权益属性较优先股更弱,票息较优先股更高,对追求长期、稳定、绝对收益的险企而言,是非常不错的投资工具;而且对于计划在2022年正式实施IFRS9的险资而言,普通股投资加剧利润表波动,永续债有利于拉长资产久期、优化资产负债匹配、分散投资组合风险。此外,对于银行资管机构而言,收益率较高的永续债亦是较为优质的标准化资产,预计其将逐步发挥非标资产替代品的重要作用。(张丽云)

2.信托业风险暴露持续增加

上周,媒体报道南京丰盛集团及其旗下单位出现近12.80亿元债务违约。相关债权人出涉及4家银行外,还包括四川信托、中信信托、长安信托、光大兴陇、平安信托、上海信托等8家信托公司。根据公开信息,四川信托和中信信托给丰盛集团的放款发生在2018年。此前,据统计,2018年以来共发生超过50多起信托违约事件,资金近200余亿元,相关信托公司多达20家。

点评:

信托业风险暴露趋于增多。从三季度末数据看,2018年信托业的风险项目个数为832个,规模为2159.73亿元,比2017年末的1392.41亿元增加767.32亿元,增幅55.11%。2018年各季度单季度风险项目金额变化分别为51.63亿元、154.06亿元、11.33亿元和-78.07亿元;2018年1-3季度单季度风险项目金额变化分别为177亿元、422亿元、247亿元。与2017年相比较,2018年以来风险项目金额增加较多。在全部风险项目中,集合类信托为1387亿元,占比64.22%;单一信托为732.86亿元,占比33.93%;财产权信托为398.73亿元,占比1.85%。行业1-3季度末的整体不良率分别为0.58%、0.79%、0.93%。2017年各季度末的整体不良率分别为0.6%、0.56%、0.57%和0.50%。与同期商业银行不良率1.74%相比,行业不良率虽然仍然较低,但风险呈现快速释放态势。

预计信托公司2019年业务展业风险标准严格常态化。伴随风险暴露增加,信托行业的风险拨备也在同步增加。近几年来,信托行业赔偿准备占所有者权益比重一直稳步上升,2018年3季度末行业信托赔偿金达到237.78亿元,同比增加近41.7亿元,同比增幅约21.27%。2018年风险事件增多主要是大环境导致,经济下行压力下信托业风险暴露增加驱动信托机构提高风控标准。据了解,多数信托公司都在提高信托业务门槛,如以政信业务为例,信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域的合作业务都在提高准入标准。比如对所在区域、全国排名、一般性预算收入等有更高的要求,中后台也提高了风控过审环节。在募集资金端趋于困难的情况下,资金将会流向更优质的项目和业务能力更强的信托机构。(李相栋)

三、金融要闻概览

1.焦点评论

国常会:决定取消企业银行账户开户许可

12月24日,国务院常务会议强调,在分批试点基础上,明年底前完全取消企业银行账户开户许可。境内依法设立的企业法人、非企业法人、个体工商户办理基本或临时存款银行账户,由核准改为备案,便利企业开业经营。同时强化银行账户管理职责,推动与相关部门信息共享,全面加强事中事后监管。银行账户是支付体系健康稳定运行的重要基础,银行账户使用的安全和便捷对小微企业、民营企业意义重大。此次召开的国务院常务会议,一是明确了具体时间表;二是进一步确定了适用范围;三是再次重申了加强事中事后监管,并强化银行账户管理职责。国常会部署决定取消企业银行账户开户许可,相关试点工作有望加速推进,同时结合近期央行召开的取消企业开户许可试点工作座谈会内容,创新账户业务及管理模式,加强涉企信息共享,重塑权责关系、再造管理模式,充分发挥金融科技作用等将成为未来银行账户管理改革工作的重点。

银保监会发布《关于规范银行业金融机构异地非持牌机构的指导意见》

12月29日,银保监会发布了《关于规范银行业金融机构异地非持牌机构的指导意见》。当前,银行业异地无序展业问题已得到初步遏制,但整治过程中也存在各地区做法不一、监管标准不同等问题,亟需制定统一的规范要求和监管标准。为进一步规范银行业金融机构异地非持牌经营行为,维护金融市场秩序、防范金融风险,《指导意见》要求按照“坚守定位、风险为本、分类施策及新老划断” 的原则对异地非持牌机构进行稳妥有序的清理规范。一是要求银行业金融机构专注主业、回归本源,坚守市场定位,着力提升服务实体经济的质效,避免盲目扩张。二是要求银行业金融机构加强对异地机构的管理,根据本行发展战略,完善公司治理,提高风险管理水平和内部控制能力。三是按照实质重于形式原则,将异地非持牌机构分为经营性机构与非经营性机构,分别提出针对性规范要求。四是充分考虑不同类型机构差异,对异地非持牌机构的规范不搞“一刀切”,给予充分的过渡期,允许银行业金融机构在过渡期内有计划、分步骤整改。

2.监管动态

国常会:加大对民营经济和中小企业支持

12月24日,召开的国务院常务会议聚焦加大对民营经济和中小企业支持,增强市场主体活力和发展信心。具体看来,第一,完善普惠金融定向降准政策;第二,将支小再贷款政策扩大到符合条件的中小银行和新型互联网银行;第三,出台小微企业授信尽职免责的指导性文件;第四,加快民企上市和再融资审核;第五,支持资管产品、保险资金依规参与处置化解民营上市公司股权质押风险。

国务院:鼓励和引导社会资本以多种形式投资文化产业

12月25日,国务院办公厅印发《进一步支持文化企业发展的规定》指出,在国家许可范围内,鼓励和引导社会资本以多种形式投资文化产业,参与国有经营性文化事业单位转企改制,允许以控股形式参与国有影视制作机构、文艺院团改制经营,在投资核准、银行贷款、土地使用、税收优惠、上市融资、发行债券、对外贸易等方面给予支持。

央行:稳健的货币政策要更加注重松紧适度

12月26日,央行货币政策委员会2018年第四季度例会在北京召开。会议认为,当前我国经济保持平稳发展,经济增长保持韧性,总供求基本平衡,增长动力加快转换,人民币汇率及市场预期总体稳定,应对外部冲击的能力增强。会议指出,稳健的货币政策要更加注重松紧适度,保持流动性合理充裕,保持货币信贷及社会融资规模合理增长。

银保监会:建行、中行理财子公司批准设立

12月26日,银保监会正式批准中国建设银行、中国银行设立理财子公司申请。银保监会透露“多家商业银行正在抓紧开展申报理财子公司工作”,并再次重申“推动银行理财回归资管业务本源,培育和壮大机构投资者队伍”。截至目 前,已有27家商业银行拟成立或意向成立资管或理财子公司,其中包括5家国有银行、9家股份制银行、邮储银行、10家城商行和2家农商行。

央行:净投2200亿元 创重启逆回购以来最大投放量

12月28日,央行公告称,为稳定年末资金面,维护银行体系流动性合理充裕,28日以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作。其中包括1500亿元7天逆回购,1000亿元14天逆回购,创下逆回购重启以来最大投放量。本周银行间市场上7天期回购利率出现较明显上涨,R007由24日的3.01%大涨至27日的5.92%。跨年资金利率上行较快成为此次央行2200亿元净投放的主因。

银保监会:扩大直接融资比重 优化金融结构

12月28日,银保监会副主席王兆星表示,要构建功能完备开放高效的现代金融市场体系。一是要大力发展多层次资本市场,扩大直接融资比重,优化金融结构。二是全面推动股票、债券、货币、信贷、外汇、黄金、大宗商品和衍生品市场建设,不断丰富金融产品体系。三要不断完善利率、汇率和收益率曲线等金融市场价格形成机制,提高价格对各类市场信息的反映和市场调节,更有效的实现资源优化配置。四是要有序推动金融体系开放,促进国内外金融市场深度融合。

3.同业资讯

大型国有银行

建设银行:五个方面助推“租购并举”

12月23日,第二十届北大光华新年论坛在京举行。中国建设银行董事长田国立对金融如何助推“租购并举”进行了阐释。一是打造了一个全国性安全、阳光的住房租赁综合服务平台;二是倡导“长租即长住 长住即安家”等住房新理念;三是探索发展存房业务,激活存量闲置房源;四是打造住房租赁新生态,整合社会资源共同发展租赁市场,提升租住品质;五是研发住房租赁指数,促进形成租金合理预期。

农业银行:与重庆市政府签订金融战略合作协议

近日,中国农业银行股份有限公司在渝与重庆市人民政府签订金融战略合作协议。根据协议,农业银行将在加大服务实体经济力度、推进乡村振兴和城市提升、建设国际陆海贸易新通道等方面与重庆深化金融战略合作。积极支持重庆自 贸区和中新项目建设,助力推进“一带一路”项目合作,支持西部地区与东南亚的投融资、外汇交易、人民币结算等跨境金融合作。

中国银行:成立城盈住房服务有限公司

近日,中国银行住房租赁场景服务生态再添重要板块,城盈住房服务有限公司在上海正式注册成立。城盈住房由中国银行全资附属公司中银城市发展资产管理(上海)有限公司,与长租运营专业机构盈家生活共同出资组建,立足“为城市提供更好的房,为租客提供更好的服务”,同时发力供给端和需求端,依托标准化、人性化、创新化的运营服务,打造特色城盈住房服务品牌。

政策性银行

国开行:继续加大对集成电路产业和5G商用的支持

12月24日,国家开发银行党委召开会议,传达学习中央经济工作会议精神。国开行党委书记、董事长赵欢作出部署。一是助力制造业高质量发展。大力支持科技创新领域发展,继续加大对集成电路产业和5G商用的支持。二是加大力度支持基础设施补短板。聚焦交通、物流、水利等领域,加快投融资模式创新和市场化现金流建设,切实发挥有效投资的关键作用。

全国股份制银行

兴业银行:成功注册全国首单“三绿”ABN

12月25日,兴业银行作为牵头承销商的广州地铁集团50亿元客票收益权资产支持票据(ABN)项目在银行间市场交易商协会成功注册。这是国内具备绿色发行主体、绿色资金用途、绿色基础资产的市场首单“三绿”ABN,也是全国绿色金融改革创新试验区首单绿色ABN、全国首单轨道交通以客票费收益权作为基础资产的ABN。

平安银行:拟发260亿可转债获批

12月26日,证监会核准平安银行发行总额260亿元可转换公司债券,期限6年。平安银行2017年报显示,其核心资本充足率为8.28%,同比下降8个基点,环比下降4个基点;资本充足率为11.20%,较年初下降0.33个百分点;而 拨贷比为2.57%,同比下降14个基点。拨备覆盖率为151%,同比下降4个百分点。

光大银行:利用降准资金实施市场化债转股项目合作签约

12月27日,中国光大集团与内蒙古远兴能源股份有限公司签署债转股协议。这是内蒙古首单落地的民营企业市场化债转股项目,也是全国股份制银行首单利用降准资金实施的市场化债转股项目。根据协议,光大集团为远兴能源及其子公司投入10亿元“入股还债”资金,同时保持对企业原有授信额度不变。

民生银行:发布供应链金融品牌-民生E链

12月29日,民生银行发布供应链金融品牌——“民生E链”,这标志着该行改革转型战略业务之一的供应链金融进入了新的发展阶段。与此同时,包括民生银行、中信银行、光大银行等十余家银行“抢滩”布局供应链金融领域,以期“分羹”万亿市场。此外,多家城商行,如南京银行、贵阳银行等也在将供应链金融作为重要业务予以推进。

招商银行:资产托管领域首次运用智能机器人

近日,招行在上线的新版网上托管银行系统中,使用了智能机器人参与业务处理,率先实现机器人流程自动化技术在资产托管领域的应用。招行托管智能机器人可以采集并处理资金计划信息,根据设定的资金划转路径执行资金自动归集,处理周期性凭证并自动结转,获取资金、证券信息和账务数据进行持仓和头寸核对,还能够自动更新主数据、发送变更通知、发布主数据、出具提示函等。

其他商业银行

12月26日,锦州银行与腾讯云举行战略合作签约仪式,双方宣布联合成立金融科技创新实验室,将在智慧信贷业务平台建设、客户体验智能化及互联网银 行转型等方面展开全面深入合作。此前,腾讯云已相继与招商银行、光大银行、济宁银行等达成或继续深化合作。

12月26日,江苏银行新一代全球智能结算平台上线运营。该平台是该行对新兴互联网技术在外汇业务上的探索运用,在业内首创了智能国际结算体系,包括了智能结算、智能清算、智能管理和智能服务四大版块。目前,江苏银行年度国际结算量突破千亿美元。

民银智库《每周金融观察》2018.12.24-2018.12.30

民生银行研究院 金融发展研究团队

minshengyinhang

来源:互联网    
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