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每日资讯20180724

栏目:财经    发布时间:2018-07-27 06:37

行业资讯

国务院:财政金融政策要协同发力

长生生物问题疫苗事件考验A股退市制度

私募看资管新规细则:温和去杠杆成新态势

央行投放5020亿MLF机构:货币宽松确认

同业资讯

公募理财降门槛银行担忧“没有好产品客户必流失”

总额度突破1000亿美元外管局摸底各机构QDII使用情况

产品资讯

83只次新股基建仓分化三季度或震荡寻底

养老目标基金获批在即业内谨慎预期发行规模

其它量化资讯

方星海:抓紧恢复股指期货常态化交易

上期所上调锌1809合约平今手续费

行业资讯

国务院:财政金融政策要协同发力

2018年07月24日证券时报网

国务院总理李克强昨日主持召开国务院常务会议,部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展;确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。

会议听取了财政金融进一步支持实体经济发展的汇报,要求保持宏观政策稳定,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,根据形势变化相机预调微调、定向调控,应对好外部环境不确定性,保持经济运行在合理区间。财政金融政策要协同发力,更有效服务实体经济,更有力服务宏观大局。一是积极财政政策要更加积极。聚焦减税降费,加强相关方面衔接,加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效。二是稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕,疏通货币信贷政策传导机制。引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。鼓励商业银行发行小微企业金融债券,豁免发行人连续盈利要求。三是加快国家融资担保基金出资到位,努力实现每年新增支持15万家(次)小微企业和1400亿元贷款目标。四是坚决出清“僵尸企业”,减少无效资金占用。继续严厉打击非法金融机构及活动,守住不发生系统性风险底线。

会议认为,激发社会活力,推动有效投资稳定增长,是推进供给侧结构性改革补短板、巩固经济稳中向好势头、促进就业的重要举措。一要深化投资领域“放管服”改革,调动民间投资积极性。在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的项目。推进高水平对外开放,完善外商再投资鼓励政策,加快已签约外资项目落地。二要有效保障在建项目资金需求。督促地方盘活财政存量资金,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。三要对接发展和民生需要,推进建设和储备一批重大项目。加强基础研究和关键领域核心技术攻关。会议通过了石化产业规划布局方案,要求安全环保优先,并支持民营和外资企业独资或控股投资,促进产业升级。

长生生物问题疫苗事件考验A股退市制度

2018年07月24日证券时报网

近日,国内疫苗巨头长生生物因“问题疫苗”事件陷入舆论漩涡。先是狂犬疫苗生产记录造假,引起全社会的广泛关注,随后又因“吸附无细胞百白破联合疫苗”(简称“百白破”)检验不符合规定,遭到吉林省药监局行政处罚。由于疫苗问题人命关天,因此,长生生物的“问题疫苗”事件引发了全社会的愤怒与不满。

有关部门也积极行动起来。7月15日,国家药监局会同吉林省局组成调查组进驻企业全面开展调查;7月18日,长生生物收到了吉林省食药监局对于一年前百白破疫苗违规的处罚。李克强总理7月16日就作出批示:此次疫苗事件突破人的道德底线,必须给全国人民一个明明白白的交代。

长生生物“问题疫苗”事件人神共愤。对于这种严重危及国人生命安全的公司,资本市场需要旗帜鲜明地对其说“不”,理直气壮地将其踢出A股市场。

比照A股市场的退市制度,对出现“问题疫苗”的长生生物实行强制退市是很有必要的。从A股市场的强制退市制度来看,对于欺诈发行者以及信息披露上的弄虚作假者,A股市场尚且要将它们强制退市,这就更加没有理由要将危害国人生命安全的“问题疫苗”生产厂家留在A股市场了。毕竟欺诈发行者不过就是骗人钱财而已,并不要人性命,而“问题疫苗”不仅骗人钱财,甚至要人性命。其情节的恶劣是欺诈发行与弄虚作假者的十倍、百倍,因此,这样的公司显然不应该将其留在A股市场,A股市场不能成为长生生物这种生产“问题疫苗”企业的避风港。

不过,要将长生生物踢出A股市场,这对当下A股市场的退市制度是一个严峻的考验。因为从强制退市制度来看,2014年版的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》规定的上市公司重大违法行为强制退市主要包括两种情形,即欺诈发行与重大信息披露违法。而这两种情形与长生生物的“问题疫苗”并不相符。

而今年3月,证监会与沪深交易所对2014年版的退市制度着手进行修改,并公开向社会征求意见。而从“征求意见稿”来看,上市公司强制退市的情形得以拓宽,尤其是强制退市的第六种情形为“本所根据上市公司违法行为的事实、性质、情节及社会影响等因素认定的其他情形”,因此这一条款,基本上可以将长生生物的“问题疫苗”问题包括其中。

“征求意见稿”也面临两大问题。一是“征求意见稿”不能作为正式的法规来行使。二是交易所对上述条款认定的依据是中国证监会行政处罚决定或者人民法院生效司法裁判,但长生生物“问题疫苗”的处罚则是由国家或地方药监局作出。因此,这显然妨碍将长生生物强制退市。故此,沪深交易所强制退市制度征求意见稿有必要就此作出修改,并尽快发布正式文件以贯彻执行。但对长生生物是否具有法律效力还得另当别论。

当然也可以根据现行强制退市制度有关“重大信息披露违法”来对长生生物进行论处。2017年10月27日,长生生物因销售检验不合格的“百白破”遭到吉林省食药监局的立案调查,这一重要信息,该公司并未作披露。该事件中,吉林省食药监局对长生生物开出的罚单总计344万元,它能否构成“重大信息披露违法”还有待确认。如果能认定长生生物对该事件没有进行及时的信息披露构成“重大信息披露违法”,长生生物的强制退市就顺理成章;如果不能,那么如何将长生生物强制退市,就是对A股退市制度的一个严峻考验了。

私募看资管新规细则:温和去杠杆成新态势

2018年07月24日证券时报

日前,银保监会、央行先后发布资管新规细则征求意见稿,备受市场关注。

有私募认为,这给市场吃了颗“定心丸”,确认了温和去杠杆的新态势,随着实施细则落地,社融下行速度有望趋缓。

在此背景下,朱雀投资、星石投资、展博投资三大私募均对A股市场较为乐观。星石投资认为,代表中国经济未来发展方向的价值成长股仍然值得坚定持有。

温和去杠杆成新态势

日前,银保监会、央行先后发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》、《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,证监会也发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》(统称资管新规细则)。

伴随着一系列监管征求意见稿的密集发布,市场解读为监管层正在松绑资管新规。深圳展博投资总裁冯婷婷表示,这将给私募行业和股票市场带来偏乐观的影响。

“去杠杆的大方向不会变,但是力度和节奏可以微调,资管新规细则征求意见稿确认了温和去杠杆的新态势。”冯婷婷说

海通证券分析师高上认为,资管新规细则给市场吃了颗“定心丸”。将此前的不确定因素变成了确定:一方面,允许发行老产品投新资产、明确公募产品可以适当投资非标以及估值方法上的适当处理,都释放了利好信号;另一方面,严禁期限错配、严禁开展资金池业务以及打破刚性兑付,去杠杆防风险仍为主题。需要注意的是,政策并非大放松,更不意味着完全转向。

“资管新规细则的出台,对市场产生利好,原因是此前资管不合规产品到期不能续作、只有股票和非标的‘卖盘’,同时又没有新产品成立的‘买盘’。只要资管新规细则能落地,这一情况就会得到实际改善。”高上表示。

重阳投资联席首席投资官陈心认为,资管新规部分具体操作细节有放松,有利于在未来3年过渡期内实现资管新规的平稳过渡,防范化解金融风险,同时保障实体经济融资不会出现坍塌式下降。此外,实施细则放松,金融机构可以自主有序地确定整改计划,防止“一刀切”、“运动式”去杠杆和表外转表内,坚持去杠杆、去嵌套、净值化、打破刚兑的大方向,同时不对实体企业融资和资本市场造成过大的负面影响。

社融下滑有望放缓

社会融资规模反映的是金融对实体经济资金支持的总量指标。近2个月,令市场担忧的是社融数据的大幅下滑。今年5月份新增的社融规模,在时隔两年后,跌到了万亿以下。不少私募认为,这与今年4月,资管新规的出台有关。

央行公布的6月份金融数据显示,6月份新增社融1.18万亿,同比少增5902亿,再次远低市场预期;其中,组成表外融资规模的6月委托贷款、信托贷款、未贴现承兑汇票负增6915亿,较去年同期多减9135亿,大幅压降。而整个上半年新增社融9.1万亿,同比少增2.03万亿。

“上半年表外大幅萎缩,表内信贷难以对冲,是社融大幅下滑的主要原因。”星石投资首席执行官杨玲说。

陈心认为,资管新规发布后,社融表外融资开始迅速下滑,信用风险加速爆发。叠加外部贸易战,股市持续下跌。而资管新规实施细则发布,可以理解为靴子落地。

在陈心看来,之前2个月由于实施细则不明朗,金融机构出于谨慎原则考虑,大部分资管业务、表外融资处于停滞状态,或者对资管业务采取“一刀切”式清理,造成表外融资迅速下滑,并对实体经济融资产生压力。现在实施细则明确,有助于之前停滞的业务回归到正常有序规范开展状态,有助于社融的恢复和去杠杆有序推进。

央行下发的《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》中,包括“支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本”。

在杨玲看来,这一条款明确了过渡期产品补充资本的举措,通过发行二级资本债可以提高银行的资本充足率,解决了商业银行引导表外回归表内的资本金问题,打开了表内承接表外的空间,有望加速资产回表的进程。

随着“允许部分银行发行二级资本债补充资本”的措施到来,杨玲认为,社融下行速度有望趋缓。

三大私募看好后市

上周五,资管新规细则征求意见稿发布,受此影响,昨日银行、券商等金融板块大幅反弹。

“首先是前期市场下跌较多,很多行业估值已经到了合理区间,市场本身有反弹需求;其次,资管新规细则征求意见稿的出台,对当前违约频发、信用紧缩的市场释放了去杠杆温和化的乐观信心,促进市场走强。”冯婷婷表示。

上海知名老牌私募朱雀投资表示,监管部门对宏观去杠杆与引导信用市场化的节奏微调十分明显,对二级市场是利好。

朱雀投资表示,在当前大环境下,宏观经济与监管决策理应做出一些微调,部分措施需进一步细化,以确保不发生系统性金融风险。当前所处的内部环境正面临较大挑战:一方面,中美贸易摩擦可能对我国宏观经济产生一定负面影响。另一方面,国内宏观经济增速与融资增速也已出现一定下滑。

朱雀投资认为,对资本市场而言,监管的预调微调有利于提升市场整体流动性与风险偏好。

值得注意的是,当前股票二级市场的整体流动性与市场风险偏好均处于历史较低分位水平。近一段时间,两市每日成交额已维持在3000亿-3500亿;工商银行、建设银行的市净率曾一度跌至0.9倍左右。朱雀投资称,这也隐含了市场对两家银行未来不良率提升的悲观预期。在此背景下,上市公司大股东增持上市公司股票的案例开始增多,部分价值投资者也开始坚定看好股票市场。

无独有偶,星石投资也认为,A股无需悲观,代表中国经济未来发展方向的价值成长股仍值得坚定持有。所谓价值成长股,应具备三个特点:第一,代表经济未来发展方向,具备强劲的驱动因素能够促使行业或者公司本身保持较高的成长性。第二,估值相对合理,不过估值并不是绝对的市盈率(PE)水平,而是能够与未来成长性匹配的估值,通常用PEG(市盈率相对盈利增长比率)来衡量,一般PEG在1附近说明其估值相对合理。第三,强大的股价修复力。这类企业的内在价值以及较高的成长性能够确保其穿越牛熊。

央行投放5020亿MLF机构:货币宽松确认

2018年07月24日证券时报网

7月23日,央行开展5020亿元的一年期中期借贷便利(MLF)操作,操作利率维持3.3%不变。当日并无MLF到期,只有1700亿元7天期逆回购到期,因此当天公开市场净投放流动性达3320亿元。

此次MLF的“巨量”投放超出市场预期,其投放规模堪比一次降准,有分析认为,此举意味着货币政策将有可能从当前的稳健中性转向宽松。今年后续不排除进一步定向降准的可能。

鼓励银行加大

信贷投放和债券投资

央行此次大规模投放MLF,多多少少与鼓励银行加大信贷投放和购买信用债有关。上周有报道称,央行窗口指导具有一级交易商资质的银行,将额外给予MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放,要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金,多增部分为普通贷款,不鼓励票据和同业借款。对于信用债投资,AA+及以上评级按1:1比例给予MLF,AA+以下评级按1:2给予MLF资金。

兴业银行首席经济学家鲁政委称,MLF定向买信用债的创新是对近期社融增速意外下滑的一种补充性政策反应。如果要维持宏观杠杆率稳定,那么,从粗略意义上说,社融增速就应当与名义GDP增速相近,定向MLF的上限将是多撬动4000亿左右的贷款与企业债券融资,但由于商业银行信用债投资意愿可能不足且贷款需求有所回落,实际撬动的贷款与债券融资规模可能低于4000亿。

因此,昨日在没有MLF到期的情况下一次性投放超5000亿的MLF,力度超出市场预期。不过,北京一银行业分析师对证券时报记者表示,银行经营风格比较保守,信贷投放和债券投资不仅取决于银行体系是否充裕,还要看资产本身。如果不多给银行些“甜头”,可能银行投放信贷和投资债券的动力不足。

至于为何使用1年期MLF而非公开市场逆回购操作向市场投放资金?光大证券首席固定收益分析师张旭表示,银行体系缺乏的是稳定的负债,而非过多的短期资金。首先,逆回购很难直接形成稳定的负债。其次,逆回购更多地影响收益率曲线的短端,而信贷利率主要受到收益率曲线中长端的影响,因此逆回购对于信贷利率的引导作用较为一般。

“相比之下,在流动性供给上可以‘以长换短’,即供给MLF等中长期资金,并将过量的流动性通过逆回购的方式回笼,既可以让银行获得更稳定的负债、引导中长期利率曲线下降,也可以使得银行体系流动性保持合理充裕,而非过于充裕。”张旭说。

银行投债放贷

亦有约束因素

除了多给予银行MLF资金规模外,MLF的价格对银行来说也有较高的吸引力,可以鼓励其加大信贷投放和债券投资。7月23日,1年期Shibor利率为3.92%,相比之下,同期的MLF与Shibor之间的利差超60bp,说明MLF的资金优势确实较为明显。

不过,即便资金的量与价都具有吸引力,但受今年以来接连发生企业违约、跑路等影响,银行贯彻监管部门的要求时也会有所顾虑。作为透明度较高的债券市场已有所反应,在央行、银保监会要求银行加大信贷投放和信用债投资后,债券市场中最先“火”起来的,却是城投债。不少金融机构从业人员给出的理由也“简单粗暴”,城投债还是有地方政府的隐形信用背书,即便现在财政部治理地方债愈发严苛,但一时半会儿城投债不会大规模违约,所以安全系数仍比低评级的企业债高。

不过,昨日召开的国务院常务会议上也要求,引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求。

“商业银行购买国开债适用0%的风险权重,但对企业的债权适用100%的风险权重,由此带来的资本占用成本一定程度上抵消了MLF的资金优势。商业银行的风险偏好天然低于非银机构,非银金融才是企业债投资的主力。”鲁政委说。

因此,央行投放MLF以鼓励银行加大信贷投放和债券投资,其效果仍面临着一些因素的约束。除上述债券投资外,信贷投放也面临着银行风险偏好低、贷款需求弱等掣肘。鲁政委表示,5月与6月出现的以票据融资冲贷款规模的现象,反映出贷款增长面临的不仅仅是资金成本的问题,更重要的是贷款需求的回落。数据显示,商业银行发放一般贷款的利率往往高于票据融资的利率。但是在信贷额度放松的背景下商业银行一般贷款规模没有显著增长,反而以票据融资冲贷款规模,折射出贷款需求并不旺盛。此外,在表外回表的背景下贷款需求依然回落,说明由于企业资质、投放领域限制等因素的制约,表内外融资渠道之间存在一定程度的割裂。

机构认为

货币宽松得以确认

就MLF操作而言,央行从6月6日超额续作2035亿元MLF,6月19日开展2000亿元1年期MLF操作,以及7月13日完全对冲MLF操作到本次大额新作5020亿元MLF,两个月以来通过MLF操作已累计净投放9055亿元。

中信证券首席固定收益分析师明明认为,年初以来,货币政策边际放松在流动性环境的逐步纾解过程中不断确认,昨日央行大额超预期新作MLF再次确认货币政策宽松,在银行资金面整体偏松的环境下开展大额投放,对长期流动性环境的呵护意图料高于短期资金面的维稳考虑,后续流动性环境宽松可期。

当去杠杆向稳杠杆过渡后,业内普遍预计,未来定向降准仍有空间。明明预计,本次MLF放量操作提升MLF存量,为下一次降准置换打开空间。参考今年4月份降准的经验,预计三季度有可能再次降准。

联讯证券首席宏观研究员李奇霖对证券时报记者表示,考虑到补充基础货币缺口和推动经济转型的需要,今年后续定向降准仍有空间,流动性将保持合理充裕。

不过,昨日召开的国务院常务会议则要求保持宏观政策稳定,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,稳健的货币政策要松紧适度,保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕。

同业资讯

公募理财降门槛银行担忧“没有好产品客户必流失”

2018年07月24日新浪财经

近日,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称理财新规),引起市场广泛讨论。总体而言,理财新规与此前监管部门发布的资管新规中净值化、打破刚兑、去资金池、回归资管本质的核心思想保持一致,对过渡期后存量非标资产提出了更为灵活的处置办法。

某股份制银行资管部人士对《证券日报》记者表示,新办法出来后,最直观的感受就是未来竞争压力加大,差异化将体现,投研能力强的银行在销售端压力会小一些,“以前5万元门槛,客户的投资集中度往往较高。而降低门槛后,客户选择性也高很多,尤其是现在银行间转账十分便捷,如果没有好的产品支持,客户必然流失”。

恒丰银行研究院研究员杨芮对《证券日报》记者表示,从产品的角度看,新规出台后投资者的层次和需求都较以往增多,理财业务需有与之配套的投研和风控体系。短期内,银行资管机构可以加强与非银金融机构合作,弥补现有投研能力短板,同时通过积极引进专业人才的方式,逐渐增强自身投研能力。

新规未见明显放松

市场普遍认为,理财新规较资管新规有一定放松。理财新规提出,过渡期结束后,对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产,以及未到期的存量股权类资产,经报监管部门同意,商业银行可以采取适当安排,稳妥有序处理,并明确了公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外,还可以适当投资非标准化债权类资产,但应当符合资管新规关于非标投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管规定。

对此,申万宏源研报认为,公募资管产品可以投资非标并不意味着政策放松。首先,资管新规里并没有提过公募产品不能投资非标,本次细则只是明确公募产品可以投资非标资产。压降非标的核心手段不是限制某类产品投向非标,而是非标产品不能期限错配,银行必须发行长期理财产品去匹配非标产品。而期限越长的产品越难发行,从而从负债端制约资产端非标资产投放。资管新规全方位围堵非标资产的核心抓手在于限制期限错配,只要这一条不放松,对于非标的政策就没有任何实质性的变化,未来银行非标资产配置收缩仍是大势所趋。

中原证券分析师刘冉认为,尽管理财新规释放监管节奏放缓的信号,但监管的大方向未发生改变。逐步压缩存量非标、规范资金池运作,消除通道与多层嵌套、实施净值化管理、打破刚性兑付仍然是资管新规及其配套细则的最终目标。

数据显示,2017年底,银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元,2018年5月末余额为22.28万亿元,6月末余额为21万亿元,同业理财规模和占比持续下降。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产,占比约为70%;非标准化债权类资产投资占比约为15%左右。

产品体系将走向差异化

在此次理财新规中,最引人注意的是公募理财产品门槛自5万元降至1万元,这对于银行而言无疑是个利好消息。

某股份制银行资管部人士告诉《证券日报》记者,降低投资门槛,银行已经呼吁了很多年,这次终于放宽了。从整体行业来看,势必将吸引更多的投资者。但是对于个体银行而言,面临的挑战将大大增加。在降低门槛后,客户投资将会呈现分散化的特点,银行维护成本也将随之上升。此外,产品端能否跟得上客户需求也是挑战之一,尤其是对于大部分低风险偏好者,如何满足他们的投资需求将是银行面临的主要问题。

工商银行一名客户经理对《证券日报》记者表示,许多老年客户都偏好购买保本型理财产品,未来打破刚兑后,如何与这些投资者沟通,做好投资者教育的工作,也是即将面临的巨大挑战,“一些客户上了岁数,就问保不保本,不保本的产品一律不买,即便是讲一些理财知识,短时间内也无法接受(打破刚兑)”。

此前,农业银行资产管理部副总裁王飞曾公开表示,大部分客户只能接受风险小、波动低的产品,资管新规后,银行做了不少调研,也进行了高风险产品的尝试,但是卖得并不好,未来各家银行产品体系将会走向差异化。

恒丰银行研究院研究员杨芮认为,理财新规出台后,银行理财业务趋向于“投资长期化、产品净值化、资产标准化”方向发展。在实行公募和私募理财产品的分类管理后,银行在销售理财的过程中一方面要加强对不特定社会公众的投资者教育,另一方面要培育和挖掘更多的合格投资者,在多层次资本市场中满足各类投资者的理财需求。

净值化利好投资者

普益标准数据显示,今年6月份,全国银行理财发行量为12340款,环比下降513款。随着资管新规正式版本落地,对保本类理财产品的禁止性规定变得明确,因此上月理财产品发行总量继续微幅下跌,未出现周期性反弹。净值型产品数量逆势上扬。

净值化产品对于许多投资者而言仍较为陌生,资管新规后,投资者将受到何种影响?杨芮表示,对于低风险偏好者而言,银行理财将不再成为其“保本保收益”的投资渠道,理财新规要求规范产品运作,实行净值化管理。这与资管新规中“打破刚性兑付”的要求保持一致,低风险偏好的投资者或将选择其他稳健的投资方式。

中风险偏好的投资本身对风险、收益和流动性要求适中,此次理财新规中要求实行分类管理,区分公募和私募理财产品,降低单只公募理财产品的销售起点至1万元,中风险偏好的投资者可以用与以往相同的资金,拥有更多种的理财产品选择,通过分散理财产品的风险,提高整体收益。

对于高风险偏好投资者而言,在净值化管理后,理财产品的收益和风险可以通过净值的波动及时反映出来,这可以让高风险投资者更好地掌握自身需承担的风险,帮助高风险投资者在追求高收益的同时尽可能降低风险,当然,这也随之提高了投资者对银行理财投研能力的要求。高风险投资者将更加青睐于选择具有更强投研能力的银行理财产品。

总额度突破1000亿美元外管局摸底各机构QDII使用情况

2018年07月23日中国基金报

新增QDII额度的同时,监管层对机构使用QDII额度的情况也有了更为细致的管理。

多家基金公司人士透露,外管局近期让机构上报QDII额度使用情况,涉及到公募或专户每只产品的名称及额度使用,剩余总额度情况等。不过也有基金公司人士称,所在公司并未接到相关报送通知。

自今年4月底QDII额度重启之后,连续3月均有机构获得新增QDII额度。外管局数据显示,截至6月底,153家金融机构合计获批1033.33亿美元QDII额度,相比3月底899.93亿美元合计增加133.4亿美元。

强化QDII额度管理

QDII额度时隔三年重启之后,外管局也在对金融机构额度使用情况进行摸底。

一家基金公司人士透露,近期外管局让机构报送目前所有公募及专户的QDII产品额度使用情况,包括产品属于公募或专户、产品名称,投向等几个方面。

“今年监管层强化了QDII产品明细及剩余额度的统计,公司最近几周刚刚完成国际业务情况报送。”另一家基金公司人士也称,外管局今年4月份已经提及强化QDII额度使用管理,5月份开会传达要求自6月份起报送额度使用情况。报送范围涉及额度使用及剩余情况,通知称长时间QDII额度使用率过低可能会回收额度。此外,再次强调QDII额度不能用作通道,QDII专户备案时也会审核产品合同。”

不过,也有基金公司人士称,所在公司近期并未接到统计QDII额度使用的通知。不过,在QDII额度使用方面,公司一直都会与监管层保持沟通。

布局侧重海外科技股

及印度市场

手握QDII额度“大礼包”,基金公司一方面放开现有QDII基金大额申购,一方面也在积极上报新产品。

广发基金近日发布公告称,从2018年7月20日起,取消广发美国房地产指数QDII基金人民币份额原单日单账户1000万元的限额、取消美元份额原单日单账户通过申购及转换转入合计不得超过150万美元的限额。广发基金旗下多只QDII基金早在今年3月中旬也陆续取消了大额申购的限制。今年5月,易方达基金也恢复了旗下包括标普500指数QDII、标普医疗保健指数QDII的大额申购业务。

在海外产品布局方面,互联网科技股、印度市场成为今年QDII产品上报热点。工银瑞信6月中旬成立了印度市场证券投资基金,汇添富、泰达宏利也相继上报投资印度市场的QDII基金。国海富兰克林、易方达基金分别上报全球科技互联混合型QDII、中证海外中国互联网50ETF联接基金。

一位基金公司产品部总监称,在新QDII产品上先考虑美国市场的重要指数。毕竟国内投资者相对熟悉美国市场,从收益表现上看也还不错。“香港、美国等主要市场基本已经布局,如果后期布局新QDII基金会考虑未覆盖的境外市场,现在个人相对看好印度市场的机会,印度人口相对多,市场存在发展潜力。”华南某基金公司QDII基金经理谈及个人看法。

未来是否继续申请新的QDII额度,也视公司情况而定。“QDII额度目前还是稀缺资源,基金公司申请的热情肯定较高,但目前个人投资者对海外市场不够熟悉,所以基金公司能否充分利用QDII额度也是个挑战。”上述基金公司产品部总监分析指出。

另一位基金公司人士称,公司旗下仍有剩余QDII额度,因此近期还未计划再去申请新的额度。也有基金公司人士称,受QDII额度不能超过公司非货币基金规模8%限制,尽管现在已有QDII额度比较紧张,但也无法再去申请。

产品资讯

83只次新股基建仓分化三季度或震荡寻底

2018年07月24日证券时报网

随着公募基金2018年二季报的逐渐披露,次新偏股基金建仓情况也随之曝光。

据Wind纳入统计的全部数据显示,83只首度公布季报的次新偏股基金(各类别合并计算,仅统计股票型、偏股型、灵活配置型、平衡混合型)建仓速度呈现出极大分化,建仓较快的产品仓位超过九成,而不少建仓较慢的基金仓位不足5%,也有基金零仓位运作。

次新基金建仓现分化

6只基金仓位超九成

据统计,首次公布季报的83只主动偏股基金二季度末平均仓位为49.57%,整体仓位不算高,态度中性偏谨慎。

具体到单只基金,激进派和保守派立场鲜明。华泰柏瑞新金融地产、国投瑞银创新医疗、德邦量化新锐、富国价值驱动、财通资管消费精选、银华智荟分红收益等基金采取了较快建仓策略,二季度末仓位均超过九成(含港股投资)。

此外,20只次新基金仓位处于70%~89%区间内,另有12只次新基金目前仓位处于50%~69%之间,建仓速度属于中性水平。

与此形成鲜明对比,不少基金建仓谨慎得多,其中,一些灵活配置型基金二季度末的仓位均不足10%,甚至有基金仍处于零仓位状态。对市场趋势的判断显然是基金经理建仓速度分化的主要原因。

另外,次新基金二季度配置策略也有所不同。如次新基金中表现较好的中欧品质消费,聚焦于消费行业,对不同资产进行分散化投资,并未扎堆于某一行业,精选各子行业优质公司进行配置。而前海开源公用事业行业以防御性分散投资为核心运作策略,利用市场下行带来的机会谨慎建仓。

A股处于低位

积极把握结构化机遇

展望三季度,这些次新基金对市场不悲观,纷纷认为A股目前处于低位,将积极把握结构化机遇。如南方成安优选灵活配置混合型基金表示,目前位置各指数的估值水平都在历史较低位置,而宏观经济也未见显著恶化的迹象,将利用目前市场风险偏好较低的机会择机完成建仓。

国泰聚利价值定开基金经理在展望2018年三季度时表示,对外要观察中美贸易摩擦的进展,对内要观察国内宏观经济在下半年会否受到外需的影响、国内PSL(抵押补充贷款)的暂缓和资管新规的实施而出现较快的增速下滑,当然国内A股较低的估值水平是支撑股市的重要因素,因而市场在三季度可能是震荡筑底的阶段,出现系统性机会的概率不大。操作方面,会密切关注这些风险因素的变化,在个股方面还是严格坚持基于盈利确定性和估值安全性的分析,力争完成封闭期绝对收益的目标。

创金合信价值红利也表示,未来投资中仍然坚持底线思维,将风险和回撤控制放在重要位置,预防市场趋势陷阱、估值陷阱和流动性陷阱。以相对低仓位控制系统性风险和预留逢低买入的仓位机会,组合策略上采取大/小市值、高/低贝塔结合的哑铃型策略,个股方面坚持“三低”选股策略,采取逢低买入向下风险小、低估值、低涨幅个股的类看涨期权补仓策略,重点关注国家关于国企尽快降杠杆政策导向下国企改革个性化基本面反转机会。

养老目标基金获批在即业内谨慎预期发行规模

2018年07月23日中国基金报

“养老目标基金随时可能会获批。多位基金公司人士表示,养老目标基金的落地已越来越近。

据业内人士介绍,有望首批拿到批文的基金公司都在为最终获批积极“备战”。有消息称,目前获批已大致可以确定,但由于养老目标基金涉及财政部、税务总局、人力资源和社会保障部、银保监会、证监会等部委,需要相关部门全部最终“敲定”,时间上可能要长一些。

先有基金再有优惠政策

事实上,让市场对养老目标基金期待很高的一个重要原因是税收优惠政策。今年4月,财政部、税务总局、人力资源和社会保障部、银保监会、证监会等五部委联合印发《关于开展个人税收递延型商业保险试点的通知》,公募基金作为个人商业养老账户的投资范围,将在2019年5月对接个人账户。

对此,业内普遍认为,明年公募基金对接个人账户开展个人税收递延型商业商业保险试点之后,养老目标基金才会迎来真正的大发展时代。

据业内人士介绍,之前各监管部门之间关于先发基金还是先落实税收优惠政策有过讨论。“有意见认为应该先有税收优惠政策,然后再发公募基金。但财政部要求先有产品,然后才能有相关政策。所以现在是先发行产品,再将税收优惠政策落实到具体产品中。”

业内担忧发行难度

养老目标基金即将获批,不少基金公司人士表达了对于产品发行的忧虑。“当前基金发行市场相当低迷。”有业内人士认为,一方面是因为权益类市场环境持续低迷,另一方面,此前基金大规模发行对新基金发行市场形成“抽血”。此次业内普遍预计会有大约10只养老目标基金同时获批,发行的竞争压力将会很大。

有业内人士表示,对于公募基金而言,养老目标基金在没有税收优惠支持的情况下,其实质与具有一定长期投资属性的三年定开型基金差别并不是很大。在特色卖点不足的情况下,养老目标基金的发行规模可能会受到相当大的限制。

另一方面,此前“高开低走”的公募FOF的发展也让一些基金公司对养老目标基金的发行不免担忧。“之前发FOF的时候,市场非常热情,但结果并不太好。”有业内人士表示,“养老目标基金是另一种FOF,不知道市场的认可度如何。”

相关基金经理对于发行的预期也不高。有基金经理预计,国内的养老目标基金将经历较长时间的稳定期甚至低迷期,直到养老目标基金的价值被社会普遍认可时,才会迎来爆发式的大增长。现在业内做的事情是为未来的发展铺路。

值得注意的是,已经作为税收优惠试点的税延险产品,从开卖首月的情况来看,销售也不达预期。之所以不达预期主要有两个原因:一是销售人员积极性不高,二是也与申报扣税手续过于繁琐有关。

其它量化资讯

方星海:抓紧恢复股指期货常态化交易

2018年07月24日证券时报网

昨日,中国期货业协会主办的期货公司高管人员培训班在北京举行。中国证监会副主席方星海出席开班仪式时指出,发展期货市场要坚守服务实体经济的根本宗旨不动摇,要加大业务、品种创新,持续促进期货市场国际化,促进金融期货发展,抓紧恢复股指期货常态化交易,满足境内外投资者股票市场风险管理需求。

方星海围绕我国当前经济金融形势、金融行业对外开放以及期货行业发展的工作进行了深入分析。他指出,中国经济具有很强的内生增长动力,尽管当前我国经济发展遇到诸如中美贸易摩擦等挑战,但上半年我国GDP仍取得了6.8%的增长,进出口和财政收入增长较快,中长期看中国经济持续向好的趋势没有改变,我们应当对中国经济发展保持信心。

方星海表示,当前资本市场对外开放步伐正在加快,证监会党委积极响应落实习近平总书记在博鳌论坛上的讲话,加快加大资本市场的对外开放,以开放促改革、促发展、促进中国与世界共赢合作,更好保障国家安全。

对于下一步期货市场的发展,方星海提出,首先,要坚守服务实体经济的根本宗旨不动摇。期货市场要发挥合理定价和风险管理的功能,促进经济高质量发展,提升资源配置效率。要平衡好市场活跃度与服务实体经济的关系,保持适度活跃和流动性,实现市场功能。其次,要加大业务、品种创新。持续推进品种创新,做精做细现有品种,着力解决好活跃合约不连续等影响实体企业风险管理效率的问题,提升产业客户、金融机构客户参与度。第三,持续促进期货市场国际化,推动解决政策、制度障碍,逐步使更多成熟品种国际化。第四,促进金融期货发展。抓紧恢复股指期货常态化交易,满足境内外投资者股票市场风险管理需求;研究推出金融期货期权;丰富国债期货品种,继续推动商业银行参与国债期货交易等工作。

上期所上调锌1809合约平今手续费

2018年07月24日证券时报网

上海期货交易所周一发布公告称,将对锌ZN1809合约平今手续费进行上调。业内人士认为,此举有助于引导客户理性投资。

根据公告,自7月24日交易(即7月23日晚夜盘)起,锌ZN1809合约日内平今仓交易手续费调整为15元/手;此外,8月16日(即8月15日晚夜盘)交易起,该合约日内平今仓交易手续费调整为3元/手。

上海中期分析师赵若堃表示,交易所推出适当举措,有利于给市场降温,引导客户理性投资。

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