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每日晨会启明星20170726

栏目:财经    发布时间:2018-03-03 16:18
每日晨会启明星20170726

今日焦点

买方反馈

国内(北京):市场重新审视周期行业利润和可持续性,看好银行,汽车经销商,黑色有色行业,以及京津冀的煤改气主题,混改主题

经济数据再次让市场重新审视周期行业利润和可持续性,跟踪环保约束和地产后周期的传导。继续选择并持有业绩优良的公司,市场风险释放够,逐步维稳。漂亮50仍有上涨空间,创业板是否并未见底还有分歧。重点研究明年20xpe30%增长的个股。行业看好银行,汽车经销商,黑色有色等周期,京津冀的煤改气主题,混改主题。

海外(QFII):A股下半年的业绩增速大概率低于上半年,对市场保持谨慎;关注周期、大金融、新能源汽车产业链和苹果产业链

昨日沪指小幅收跌,止步五连阳,但盘中触及三个月新高。海外客户认为,下半年经济数据大概率下行,那么A股下半年的业绩增速亦会大概率低于上半年,因此白马股的上行空间有限;而中小创的业绩下行压力大,成长股的系统性机会也还未到来,因此对市场保持谨慎观点。关注板块:1. 周期品的这轮估值修复的反弹行情的持续性;2. 大金融板块;3. 新能源汽车产业链和苹果产业链等。

晨会分享

【宏观 李超/程强/侯劲羽/宫飞/朱洵】宏观: 整治金融乱象利率不会下行

报告内容:新华社报道中共中央政治局会议于7月24日召开,本次会议与全国金融工作会议基调一致,强调把握经济发展阶段性特征,妥善化解重大风险隐患,深入扎实整治金融乱象。我们认为本次政治局会议值得关注的有如下几点:1、整治金融乱象仍会深入;2、更加注重金融监管协调;3、因城施策的地产调控方向不会改变;4、十九大之前以稳为主。我们维持关于利率倒U型左侧拐点的判断,利率倒U形的右侧拐点目前仍然看不到。由于前期央行、银监会较为温和的表态,利率继续大幅上行的概率已经很小,无风险利率大概率会维持高位震荡走势。

【医药 代雯/万明亮】医药生物: 具有长期逻辑的医药零售:大行业、小公司

药店是受政策监管、低频、高毛利的零售业态。处方外流与行业整合促使龙头企业在未来5-10年有8-10倍的成长空间。借鉴日本,我国医药分开走在正确的道路上,同时“两票制+营改增“叠加药店飞检趋严促使单体药店和小连锁退出市场,行业整合加速,龙头企业有望长期保持快于行业增长。我们预测10年后药店行业规模约为8000-9500亿,同时龙头企业市场份额将有3-4倍的提升空间,整个行业呈现大行业、小公司的格局,重点推荐一心堂,同时建议投资者积极关注国药一致(国大药房母公司)、益丰药房、老百姓。

【计算机 高宏博/蔡嵩松】天马股份(002122,买入):华丽转型企业SaaS及大数据服务

【传媒 许娟/周钊】昆仑万维(300418,买入): 闲徕+自研带动毛利率大幅提升

公司发布2016年中报,报告期内实现营收17.37亿元,同增41.73%;归母净利润3.84亿元,同增57.52%;扣非后归母净利润3.43亿元,同增65.2%。符合前期业绩预告(区间55.76%-84.46%)。同时公司公布2017年1-9月业绩预告,预计实现归母净利润5.7亿元-7.1亿元,同增15.65%-44.05%。公司现阶段的业绩主要由游戏贡献,随着手游化、研运一体化战略的持续深入,游戏业务的毛利率将持续提升;闲徕互娱随着覆盖省份的扩大,仍存在较大的发展空间,同时其特性为粘性较强,将为公司提供持续的现金流保障。opera、grindr业务发展态势良好,有望在未来为公司提供新的业绩增长点。考虑到上半年完成闲徕互娱并表,我们调高2017年-2018年EPS至0.81元、1.03元,对应PE估值为25.6X-20.1X。考虑到行业增速和板块估值水平有所滑落,调低目标价为24.3元-25.9元,维持买入评级。

即时报告

【金融 沈娟/刘侨捷/郭其伟】招商银行(600036,增持):不良改善息差扩大,支撑利润提速

【环保 王玮嘉/徐科/张雪蓉】理工环科(002322,增持):1H2017业绩大增,环保布局顺利

【通信 周明/蔡世杰】通信: 混改方案获批,联通加速向内容经营转型

【电子 张騄/顾晨琳】电子元器件: 新互联时代

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来源:互联网    
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